9月26日，合肥優艾智合機器人股份有限公司正式遞交上市申請，計劃通過18C特?？萍脊旧鲜袡C制登陸港交所主板，中金公司擔任獨家保薦人。
這家由西安交通大學博士團隊創立的科技企業，若上市成功，將成為港股市場“移動操作機器人第一股”。
優艾智合成立于2017年，是全球最早探索具身智能技術并率先實現規模應用的機器人廠商之一，該公司的“一腦多態”具身智能機器人，目前已經應用于半導體、能源化工、鋰電、 3C及其他制造、公用事業等眾多行業。
“雙料”冠軍的商業化進階
在工業移動操作機器人領域，優艾智合已經取得全球與中國市場的“雙料”冠軍地位。
根據弗若斯特沙利文報告，按2024年收入計，優艾智合在全球工業移動操作機器人市場排名第一，占據6.1%的市場份額；在中國工業移動操作機器人市場同樣位居榜首，市場份額高達12%。這一顯著地位，為其IPO提供了強有力的支撐。
圖片來源： 優艾智合招股書
具體業務而言，優艾智合的解決方案主要涵蓋工業物流和巡檢運維兩大應用場景。2022-2024年，優艾智合來自工業物流場景的收入分別為4665萬元、6244萬元和1.38億元，占總收入的比例接近60%。
2025年上半年，優艾智合工業物流解決方案收入同比增長54.2%達7781萬元，這使得該板塊收入占總收入的比重進一步提升至61.3%。
其中，半導體行業是優艾智合的重要突破口。該公司專為半導體制造場景設計的晶圓搬運機器人OW8與ATS晶圓巴士，可實現晶圓盒的高效、高精度無人化搬運與操作，現已切入國內頭部晶圓廠全工藝鏈——從上游的大尺寸硅片、光掩膜版、第三代半導體襯底，再到下游的封裝與測試，服務過十余家國內外晶圓廠。
同期，優艾智合來自巡檢運維場景的收入分別為3125萬元、4523萬元和1.17億元，占總營收的比例約45%。今年上半年，優艾智合該板塊業務營收雖然繼續穩定在4900萬元，但占總營收的比例只有38.7%，相較于前兩年小幅度下降。
在能源巡檢運維方面，目前優艾智合的業務已經覆蓋風電、光伏、水電、火電、核電、油氣、煤炭、儲能、化工、數字能源十大行業，形成可標準化復制的業務模式。
據招股書披露數據，自2023年開始，優艾智合來自半導體和能源及化工領域的收入占比持續超過60%。作為對比，2022年該公司來自3C及其他制造領域的營收占比高達40.7%，但到今年上半年已降至9%。
截至2025年上半年，優艾智合已累計服務超過300名全球知名客戶。其中，半導體行業客戶復購率高達83%，鋰電池行業高達92%，3C及其他制造業整體為83%。如此高的客戶黏性，印證了其解決方案對客戶生產效率提升的實際價值。
值得關注的是，優艾智合還是中國首批進軍海外市場的工業移動操作機器人企業之一。目前，該公司的工業具身智能機器人解決方案已在中國、日本、韓國、德國等30余個國家及地區進行銷售，2022-2024 年海外收入分別為 520 萬元、590 萬元、1480 萬元，其中2024 年海外收入同比增長 151%，國際競爭力逐步顯現。
這背后，優艾智合的核心技術優勢在于其獨特的 “一腦多態”工業具身智能系統。這一系統由“一腦”——高泛化工業具身智能模型MAIC，與“多態”——多種形態的具身智能機器人兩部分組成。
其中MAIC模型，作為一個高泛化工業具身智能模型，主要負責機器人的感知、決策、交互，以及整個集群內機器人之間的協作。該模型包括“靈犀YOUI融合感知模塊”“機悟 YOUI智能決策模塊”“天擇 YOUI物理交互模塊”“脈理 YOUI集群協同模塊”四大組成部分，是機器人實現高泛化、高精度、高可靠性的基礎。
圖片來源：優艾智合招股書
而在機器人硬件方面，優艾智合也已開發出多種形態的具身智能機器人，包括面向工業物流領域的OW系列、ATS系列，面向巡檢運維領域的ARIS系列，以及輪式人形機器人 “巡霄”、雙足人形機器人“凌樞”等，可以針對不同場景快速匹配最合適的任務執行形態，提高作業效率，同時減少定制化以降低部署成本。
整體來看，優艾智合已經形成 “技術—場景—產品”三位一體的成長飛輪：以 MAIC 模型突破技術通用化瓶頸，通過半導體、能源等場景的深度落地反哺算法迭代，再以多形態機器人拓展行業邊界，進而實現 “技術迭代—場景驗證—規模擴張” 的良性循環。
高增長難掩虧損困境
在移動操作機器人市場，盡管優艾智合獲得了廣泛的認可，其財務表現仍然呈現出典型科技創業公司的特征：營收高速增長與持續巨額虧損并存。
2022-2024年，優艾智合收入從0.78億元增至2.55億元，三年增長三倍有余，復合年增長率達到80.9%。2025年上半年，優艾智合營收同比增長27.0%達1.27億元，增長動力主要來自半導體行業訂單放量與海外市場拓展。
從業務結構看，優艾智合的收入主要來源于工業物流與巡檢運維兩大解決方案。2024年，兩者占比分別為54.2%和45.8%。按行業劃分，優艾智合的收入主要來自能源化工、半導體和3C制造三大行業。這一行業分布顯示了公司在高端制造領域的深度滲透。
與此同時，優艾智合的毛利率也呈持續提升態勢，從2022年的11.2% 一路攀升至2025年上半年的38.1%。這主要得益于兩方面：一是規模效應下采購與制造成本下降；二是高毛利業務占比提升特別是高毛利半導體行業解決方案收入的占比提高。
值得注意的是，優艾智合不同業務線的盈利能力也存在顯著差異。2025年上半年，其巡檢運維業務毛利率已接近56%，這主要是因為半導體與能源類客戶收入占比提升，而同期工業物流場景只有26.9%。
然而，營收規模的穩步增長，并未能扭轉優艾智合持續虧損的局面。
圖片來源： 優艾智合招股書
2022-2024年，優艾智合凈虧損分別為2.35億元、2.60億元和2億元。2025年上半年,優艾智合繼續虧損1.4億元，三年半累計虧損額達8.35億元。盡管2022-2024年間虧損額有所收窄，但2025年上半年虧損同比增加35.7%。
研發投入的巨額消耗，是優艾智合持續虧損的主要原因之一。2022-2024年，優艾智合的研發開支分別為8072萬元、6743萬元和6240萬元。2025年上半年，其在研發領域的投入繼續高達4260萬元，占營收比例達到33.6%。
持續的高額研發投入不僅直接影響利潤表現，更對優艾智合的現金流造成巨大壓力。2022-2025年上半年，優艾智合的經營活動現金凈額持續為負，分別為-1.73億元、-0.94億元、-0.79億元和-1.06億元。這表明優艾智合的主營業務尚未實現自我造血，仍需依賴外部融資以維持運營。
根據招股書，自2017年成立以來，優艾智合累計已經完成八輪融資，投資方包括軟銀亞洲、IDG資本、SIG海納亞洲、藍馳創投、真格基金等知名機構。截至IPO前，優艾智合估值已達20.8億元。
另外，行業競爭加劇、技術迭代風險、供應鏈穩定性、國際市場拓展的不確定性等，均構成了優艾智合的潛在挑戰。特別是在客戶集中度方面，2025年上半年該公司前五大客戶收入占比已達46.5%，急需進一步優化客戶結構以分散風險。
然而，從長遠發展的角度來看，優艾智合所在的智能制造領域蘊藏著巨大的增長潛力。據弗若斯特沙利文報告顯示，全球工業移動操作機器人市場的滲透率預計將從2024年的11.2%顯著提升至2030年的42.7%，這一數據預示著該行業即將迎來井噴式增長。
趕在行業爆發的前夕，優艾智合計劃借助此次IPO，進一步強化具身智能技術的研發，建設多功能中心，并拓展全球市場。
盡管這些投入方向頗為合理，但更為關鍵的是，優艾智合需向市場證明其擁有將技術優勢轉化為財務穩健性的能力。在保持收入高速增長的同時，探索出盈利路徑，已成為其迫在眉睫的任務。
機器人公司排隊赴港IPO
毋庸置疑，中國機器人產業正以前所未有的速度涌向資本市場，掀起一股扎堆赴港IPO的熱潮。
據蓋世汽車梳理，除了優艾智合，過去一段時間包括珞石機器人、微億智造、望圓科技、斯坦德、臥安機器人、樂動機器人、仙工智能、云跡科技等在內的具身智能及機器人公司，均已相繼向港交所遞交招股書。與此同時，雙林股份、兆威機電、埃斯頓、石頭科技等A股上市公司也在積極布局“A+H”雙平臺戰略。
圖片來源： 珞石機器人
這股機器人IPO熱潮背后，蘊藏著深層的政策與資本邏輯。
今年，“具身智能”首次被寫入政府工作報告，標志著該領域的戰略地位正式提升至國家層面。隨后，北京、上海等城市迅速響應，相繼出臺配套扶持政策。這些政策利好不僅為產業發展注入了堅定信心，也為資本市場指明了長期價值的發展方向。
港交所為特?？萍脊鹃_辟的上市綠色通道，亦是本輪熱潮的重要催化劑。
與自動駕駛領域相似，具身智能產業在初期同樣面臨著研發投入巨大、回報周期漫長的挑戰，難以達到傳統IPO上市的門檻。而港交所的新規允許尚未盈利的企業憑借其技術潛力和市場前景進行上市融資，這一政策恰好契合了具身智能領域“高投入、長周期”的產業特性。
值得關注的是，除了IPO熱潮外，今年具身智能在一級市場的融資活動也異?；钴S。據IT桔子統計，截至2025年8月底，中國機器人領域一級市場融資額已達約386.24億元，約為2024年全年212.54億元的1.8倍。其中，人形機器人和具身智能相關的融資事件超過50起，較去年同期的不足20起大幅增長。
然而，在資本熱情高漲的背后，行業的真實盈利能力與規?；逃媚芰θ源骘@著落差。
一個現實的挑戰是，目前賽道上的大多數企業盈利狀況并不理想。比如優艾智合，三年半累計虧損高達8.35億元，臥安機器人2022-2024年的凈虧損分別為8698.3萬元、1637.6萬元和307.4萬元，樂動機器人同期虧損分別為7313.2萬元、6849.1萬元和5648.3萬元。相比之下，微億智造等少數企業已在2024年及2025年上半年實現盈利，成為業內罕見的成功典范。
這背后，中國機器人企業在商業化進程中普遍面臨三重關鍵瓶頸：第一，成本壁壘高筑，以人形機器人為例，單臺設備的綜合制造成本通常處于數十萬元至近百萬元的區間，即便技術復雜度相對較低的四足機器人，單臺生產成本也普遍維持在數萬元至十萬元區間，不具備大規模商用條件；
第二，場景適配艱難，由于不同應用場景在安全標準、系統穩定性及智能化需求等方面差異顯著，現有通用型機器人難以滿足多樣化場景的深度應用要求，制約了產品落地；
第三，產業協同不足，機器人產業作為技術密集型與系統集成型行業，其發展依賴算法開發、傳感器技術、執行機構設計、操作系統研發等多環節的高效協同與深度整合，而當前產業協同效率也亟待提升。
因此，對于投資者而言，當前的IPO熱潮既蘊含著機遇，也伴隨著挑戰。投資者需密切關注企業的技術實力及市場應用的實際落地情況，謹防盲目追高。畢竟，即便是最具潛力的領域，也離不開穩固的基本面作為支撐。
而對于企業來說，在這波機器人產業的“赴港潮”中，明確自身的發展路徑同樣至關重要。一方面，企業要加大在技術研發上的投入，不斷提升產品的性能和質量，以突破成本和場景的難關，打造出具有競爭力的機器人產品。另一方面，企業還需積極構建產業生態，加強與上下游企業的合作，整合算法、傳感器、執行器等多環節資源，實現協同發展，從而跨越生態的障礙。
畢竟，唯有明確的發展路徑，企業才能在這波熱潮中站穩腳跟，實現可持續發展。
結語
優艾智合的港股闖關之路，恰逢機器人產業從技術驗證邁向商業化驗證的關鍵轉折點。
在資本熱情與技術理想之間，以優艾智合為代表的機器人公司，需要證明的不僅是產品創新能力，更是構建可持續商業模式的能力。隨著行業競爭格局的逐步清晰，那些能夠將技術優勢轉化為穩定現金流的企業，才能真正在這場智能制造的革命中占據主導地位。
對于“優艾智合們”而言，上市只是新征程的開始，如何在保持技術領先的同時突破盈利瓶頸，將是其面臨的核心考驗。